调整在将来

本文来源于《财经》杂志 2009年08月03日 09:15

  2009年中国经济“保八”基本无忧,此中信贷扩张支撑的投资增长功不可没。出于经济“维稳”之需,国务院总理温家宝近50天来,已连续七次强调宏观政策基调不变;7月23日召开的中央政治局会议,更是敲钉转脚:“宏观政策取向不能改变”,下半年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

  与此同时,创历史记录的货币信贷和投资增速,是中国经济挥之不去的两块阴云,人们也因此始终无法完全排解政策调整之忧。

整体不变 局部调整

  事实上,“不变”的基调之下,微调已然开始:7月9日重启的一年期央票中标利率连续四周上涨;银监会严厉重申严格执行“二套房贷”40%及以上的首付比例;酝酿一年多后,确保信贷资金流入实体经济的《固定资产贷款暂行管理办法》,7月27日晚终于“适时”出台。

  中央政治局7月23日的会议强调,“在保增长中更加注重推进结构调整”,也体现出决策层在“救急”显效之后的远虑。

  《财经》记者采访的多位专家认为,三季度政策明显转向的可能性不大;但到四季度,视三季度经济增长态势及物价走势,宏观政策可能会有较大力度的调整——“适度宽松的货币政策”这一提法,本身就有很大的伸缩余地。

  保持宏观政策的持续性和稳定性,有其难以辩驳的理据。虽然中国经济运行中的积极因素不断增多,但经济回升基础还不稳固。何况,“下半年将迎来新中国成立60周年,做好经济工作至关重要。要继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务”,中央政治局会议称。

  财政部财政科学研究所副所长刘尚希告诉《财经》记者,二季度是承上启下的时期,如果政策过快转向,有可能破坏经济企稳向好的趋势。

  “虽然中国经济快速恢复,但绝对水平还是偏低,经济依然偏冷。所以,对货币信贷很快增长,不是很担心,慢慢调还来得及。”北京大学国家发展学院教授宋国青认为。

  然而,“宏观政策取向不能改变”意味着不会有丝毫改变吗?中信证券首席宏观经济学家诸建芳告诉《财经》记者,中央政治局会议的定调,意味着下半年将延续上半年的政策大方向,不会有“整体性的转变”,但“局部性的调整”会有。

  财政政策方面,2009年3月的全国人大安排了9500亿元的赤字规模,国家信息中心经济预测部主任兼首席经济学家范剑平认为,下半年财政政策不会有太大变化,中央政府不会突破上述规模。

  对于市场最为关注、对中国经济“牵一发而动全身”的货币政策,范剑平认为,中央反复强调适度宽松的货币政策不变,暗含下半年“不会突然大转弯”之意。

  “上半年超级宽松,下半年突然收住是不行的。”范剑平说,因为上半年很多项目已经开工,对贷款会有惯性需求,要保证“4万亿”经济刺激计划的项目不出“半拉子工程”,尽管货币政策需要微调,“但弯也不能拐得太大”。


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